2021年12月，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了較大的變化，其中穩(wěn)定風(fēng)格表現(xiàn)最好，截至12月28日，累計(jì)上漲8.2%，消費(fèi)和金融板塊表現(xiàn)次之，分別上漲了4.9%和3.0%，而成長(zhǎng)和周期風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)較差，分別下跌了3.0%和0.1%。這是自2021年4月以來，成長(zhǎng)板塊第一次在月度維度上表現(xiàn)最差。從主題行業(yè)來看，電力表現(xiàn)突出，板塊內(nèi)的龍頭公司大多上漲，其中華能國(guó)際本月漲幅超過50%。
2021年12月宏觀層面的重大事件頻出。12月6日央行宣布降準(zhǔn)，并在12月15日正式落地;中共中央政治局12月6日召開會(huì)議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作;中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在12月8日至10日召開;12月20日一年期LPR下調(diào)5BP至3.8%。12月的宏觀政策層面以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，也進(jìn)一步明確了明年的經(jīng)濟(jì)工作應(yīng)“穩(wěn)字當(dāng)頭”、“穩(wěn)中求進(jìn)”;12月的流動(dòng)性則出現(xiàn)顯著寬松，降準(zhǔn)及一年期LPR的下調(diào)相繼落地。
在一系列宏觀政策之后，市場(chǎng)表現(xiàn)并不強(qiáng)勢(shì)，或與超預(yù)期政策導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂明年經(jīng)濟(jì)是否會(huì)超預(yù)期下行有關(guān)。但躁動(dòng)行情仍然值得期待，在宏觀整體定調(diào)之后，未來或能夠看到更多具體政策出臺(tái)，社融等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)或?qū)⒙氏瘸霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著政策效力的顯現(xiàn)以及流動(dòng)性的釋放，躁動(dòng)行情的邏輯仍然成立，近期穩(wěn)增長(zhǎng)和消費(fèi)板塊的突出表現(xiàn)即是躁動(dòng)行情的體現(xiàn)，未來在寬基指數(shù)層面的體現(xiàn)也將逐漸清晰。
近期市場(chǎng)風(fēng)格逐漸向消費(fèi)切換，預(yù)計(jì)消費(fèi)板塊將在躁動(dòng)行情中及2022年全年維度上有著突出表現(xiàn)。首先，近幾年的躁動(dòng)行情中，消費(fèi)板塊多有著不錯(cuò)表現(xiàn)，近期部分消費(fèi)品的漲價(jià)也有望推動(dòng)股價(jià)上行。而且，未來或?qū)⒛軌蚩吹礁嗟南M(fèi)刺激政策出臺(tái)。其次，從全年維度上看，經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，A股整體盈利增速將降至個(gè)位數(shù)水平，而消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)走勢(shì)和經(jīng)濟(jì)相關(guān)度相對(duì)較低，其業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)將得到凸顯。
市場(chǎng)風(fēng)格逐漸向消費(fèi)切換，消費(fèi)龍頭將率先受益，建議關(guān)注白酒、醫(yī)藥等行業(yè)。而最有可能受益于消費(fèi)刺激政策的家電、汽車等行業(yè)也值得關(guān)注。部分有提價(jià)動(dòng)作的大眾消費(fèi)品行業(yè)同樣值得關(guān)注。
預(yù)計(jì)2022年穩(wěn)增長(zhǎng)政策將全面發(fā)力，并且成為資本市場(chǎng)的核心主線之一。傳統(tǒng)基建方面建議關(guān)注建材、建筑、機(jī)械等行業(yè);新基建方向建議關(guān)注光伏、風(fēng)電等行業(yè)。
關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)風(fēng)格 A股整體盈利 業(yè)績(jī)走勢(shì) 消費(fèi)板塊
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