2021年，雖然疫情和全球不確定性帶來諸多挑戰(zhàn)，中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的態(tài)勢。于2021年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也指出，步入新的發(fā)展階段，中國將在“穩(wěn)字當(dāng)頭”的同時，繼續(xù)通過高質(zhì)量改革開放舉措，激發(fā)市場活力和發(fā)展動力，穩(wěn)中求進(jìn)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)將是2022年的一個重要主題。
面對來自供需、市場預(yù)期以及新冠變異病毒的壓力，中國將如何在新的一年繼續(xù)維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，對投資者來說，2022年有哪些積極進(jìn)展值得關(guān)注?又該如何把握機(jī)遇?
1月12日，在2022年富達(dá)中國市場投資展望線上媒體分享會上，富達(dá)國際的中國投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在政策定調(diào)重回穩(wěn)增長的目標(biāo)下，中國將堅(jiān)定不移地推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，激活發(fā)展動力。預(yù)計貨幣政策將相對保持寬松與獨(dú)立，中國股票以及債券市場在全球范圍內(nèi)仍具有吸引力，外資持倉也將持續(xù)上升。
海外疫情反復(fù)以及奧密克戎變異毒株的出現(xiàn)再次為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增加了不確定性，外圍流動性將趨緊，海外政策也陷入了進(jìn)退兩難的境地。
A股市場方面，富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示：“進(jìn)入2022年，中國面對需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，中央政府把穩(wěn)增長放在了更重要的位置。2021年12月以來密集的政策定調(diào)以及相對應(yīng)的寬松政策，讓我們對2022年經(jīng)濟(jì)見底回升更有信心。”
在周文群看來，中國在應(yīng)對疫情時始終堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，2022年將有更多的政策空間為經(jīng)濟(jì)托底。雖然穩(wěn)增長被提到了更重要的位置，但相信經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革還是會持續(xù)。在政策寬松預(yù)期的背景下，預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)會在2022年觸底反彈。“從業(yè)績增速和估值的角度來看，A股核心資產(chǎn)具有比較強(qiáng)的吸引力。這也是外資自2015年以來持續(xù)流入的原因。我們相信這一情況會持續(xù)。同時，在成長股領(lǐng)域，2022年投資者可能會更加注重估值的安全邊際。板塊布局上，我更加看好消費(fèi)、建材、地產(chǎn)鏈等板塊。”
周文群舉例道，消費(fèi)行業(yè)的長期成長趨勢是比較確定的，消費(fèi)龍頭盈利復(fù)蘇，隨著PPI/CPI收窄，那些具備較強(qiáng)議價能力的消費(fèi)類企業(yè)中下游盈利能力將有所恢復(fù)。而自疫情發(fā)生以來，建筑涂料、防水材料、餐飲、連鎖酒店集團(tuán)等板塊中頭部企業(yè)的市場份額集中度都有所提升。此外，受益于中國的結(jié)構(gòu)性改革，國產(chǎn)替代空間仍然很大，專精特新企業(yè)中也蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會，例如半導(dǎo)體、工業(yè)涂料、機(jī)械部件等板塊。
債券市場方面，富達(dá)國際固定收益基金經(jīng)理成皓表示，中國貨幣政策將保持寬松與獨(dú)立，信用利差分化將持續(xù)，今年會在地方政府融資平臺尋找投資機(jī)會，中國綠色債券投資正當(dāng)時。
展望2022年，成皓認(rèn)為，“鑒于中國境內(nèi)債券的收益率具有吸引力，以及全球三大債券指數(shù)的納入進(jìn)一步提高了國際投資者對于中國債券市場關(guān)注度，這將推動國際資本繼續(xù)加碼中國債券市場。同時，作為中國資本市場不可或缺的組成部分，債券市場的存量規(guī)模在2021年12月中旬達(dá)到了130萬億元，中長期純債基金的規(guī)模近年來也呈現(xiàn)出不斷增長的態(tài)勢。此外，中國債券和其他資產(chǎn)類別的相關(guān)度較低，提供了較好的防御性，因此，中國債券仍具備配置價值。”
“2022年，信用利差將維持在高位。按板塊看，我們將在地方政府融資平臺中尋找投資機(jī)會，并從股權(quán)、收入結(jié)構(gòu)、各種債務(wù)形成的來源來分析和判斷平臺的核心程度作出投資判斷。同時，自2019年年底以來，各地政府支持的意愿與措施不斷加強(qiáng)。因此，我們認(rèn)為一些區(qū)域的核心城投具備投資價值。此外，隨著國家對‘雙碳’戰(zhàn)略的有序推進(jìn)、支持綠色信貸的政策層層加碼，綠色債券市場擴(kuò)容進(jìn)一步加速，其發(fā)行數(shù)量與規(guī)模持續(xù)升溫并逐年提升，我們認(rèn)為，中國綠債市場擁有廣闊的發(fā)展前景，投資者應(yīng)加大對中國綠色債券的配置力度。”成皓如是說。
關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 市場活力 發(fā)展動力 行穩(wěn)致遠(yuǎn)
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