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來源：少數(shù)派投資

【資料圖】

經(jīng)歷過2022大幅下跌的洗禮后，越來越多的投資者在投資中變得更加謹(jǐn)慎了。除了簡(jiǎn)單的關(guān)注過往收益率、最大回撤等基本指標(biāo)，越來越多的投資者也開始體會(huì)到波動(dòng)率的重要性。

恐懼來自波動(dòng)

舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，一個(gè)股票可以從10元上漲到20元，然后從20元下跌到15元，再從15元上漲到25元，再從25元回撤到12元，最終漲到了30元。

在這個(gè)過程中，股價(jià)經(jīng)歷過腰斬，但最后比最初漲了3倍。對(duì)于投資者而言，每一次價(jià)格的波動(dòng)都是一種內(nèi)心擾動(dòng)，導(dǎo)致其有可能做錯(cuò)了波段，大幅影響最終的收益率。

事實(shí)上，由于人類預(yù)測(cè)能力有限，不可能準(zhǔn)確預(yù)見事件的未來發(fā)展，投資者預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的情形必然經(jīng)常發(fā)生。世界復(fù)雜性超出了人們的理解能力，人們不可能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來。

當(dāng)投資者持有的證券價(jià)格或基金經(jīng)理持有的基金凈值劇烈向下波動(dòng)時(shí)，恐懼情緒將會(huì)逐漸放大，投資者首先會(huì)懷疑自己對(duì)市場(chǎng)或?qū)?biāo)的公司的基本面分析出了問題，隨著股票價(jià)格或基金凈值進(jìn)一步下跌，很多人從一開始死扛，到逐步難以承受心理壓力，最后心理崩潰，做出失去理智的決策。

波動(dòng)性容易放大情緒波動(dòng)，影響投資者的理性思維能力，從而嚴(yán)重影響投資決策的科學(xué)性。自信心受到打擊，對(duì)原來的投資理念和方法產(chǎn)生懷疑，長(zhǎng)時(shí)間迷失方向，難以重返正常清醒時(shí)的狀態(tài)。因此，波動(dòng)率指標(biāo)也許可以說不是風(fēng)險(xiǎn)本身，但過大的波動(dòng)率指標(biāo)本身就帶來了風(fēng)險(xiǎn)——影響投資者理性決策的風(fēng)險(xiǎn)。

看到市場(chǎng)的非理性是收益的關(guān)鍵

市場(chǎng)的這種非理性波動(dòng)，就是投資機(jī)會(huì)之所在。

市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)投票器，而參與投票的人，很多都是似懂非懂、隨波逐流、被情緒所左右的人。而這些人，是參與市場(chǎng)投票游戲的主力軍，尤其是在A股市場(chǎng)。

所以市場(chǎng)高估和低估都是常態(tài)。人們往往不是基于某個(gè)事件本身的邏輯而選擇是否相信它，而是把市場(chǎng)的漲跌、漲跌幅，當(dāng)成是否相信它的參照物。只要漲則相信其好，跌則信其差，事物本身的邏輯已經(jīng)不重要了。

對(duì)于一套投資策略，主觀也好，量化也好，左側(cè)也好，右側(cè)也好，動(dòng)量也好，反轉(zhuǎn)也好，短周期也好，長(zhǎng)周期也好，趨勢(shì)也好，逆向也好，等等。其實(shí)本質(zhì)上要么是在賺市場(chǎng)從非理性變的更加非理性的錢，要么是賺市場(chǎng)從非理性向理性回歸的錢。

這也是為什么巴菲特會(huì)說“別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼”。經(jīng)歷越多、獨(dú)立思考越多的人，越會(huì)覺的這句話是上乘的投資法則。

波動(dòng)率無好壞，適合自己最重要

對(duì)于大部分基民而言，在投資的道路上，找到適合自己波動(dòng)率的產(chǎn)品尤為重要。有一個(gè)簡(jiǎn)單方法可以衡量偏股型基金的波動(dòng)情況，分享給大家：

同時(shí)，在具體基金的選擇上，我們可以參考基金過往業(yè)績(jī)，但是過往業(yè)績(jī)并不代表基金未來走勢(shì)，更不要以短期的業(yè)績(jī)?nèi)ヮA(yù)測(cè)長(zhǎng)期的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

站在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)上，資本市場(chǎng)經(jīng)過一年多的調(diào)整積蓄足夠力量。

宏觀面上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面回暖，大方向上無憂。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月1日公布數(shù)據(jù)顯示，PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月份PMI創(chuàng)出2012年5月以來新高，即成為最近10多年來最高水平。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為：“內(nèi)需方面，疫情退潮已然成為當(dāng)下主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的力量。疊加未來幾月的低基數(shù)，諸多指標(biāo)將共振上行。房?jī)r(jià)拐點(diǎn)初現(xiàn)，地產(chǎn)銷售邊際修復(fù)，即便剔除春節(jié)錯(cuò)位、疫情積壓需求等擾動(dòng)。消費(fèi)尤其是服務(wù)業(yè)還將延續(xù)修復(fù)?！?/p>

目前市場(chǎng)已經(jīng)過了周期的底部，開始修復(fù)回暖。春回大地，春暖花開對(duì)于2023年的市場(chǎng)，我們可以更樂觀一些。

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