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來(lái)源：香港信報(bào)

港股今年表現(xiàn)大致平穩(wěn)，股本融資活動(dòng)近期略見(jiàn)回暖。

(資料圖)

瑞銀亞洲股票資本市場(chǎng)部聯(lián)席主管(Co Head of Asia ECM，UBS)張倩嘉Selina Cheung?Seen Ka表示，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利有望改善，以及困擾市場(chǎng)的負(fù)面消息大致盡出，相信上市后再融資和新股上市活動(dòng)在下半年會(huì)更趨活躍。

踏入2023年以來(lái)，港股不乏規(guī)模較大的集資活動(dòng)，例如$安踏體育(02020.HK)$先舊后新配股融資118億港元，$領(lǐng)展房產(chǎn)基金(00823.HK)$、$越秀地產(chǎn)(00123.HK)$分別供股集資約188億港元和逾83億港元。張倩嘉預(yù)計(jì)，個(gè)別企業(yè)為了把握業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)會(huì)，需要籌集資金，遂趁港股近期表現(xiàn)較去年下半年更佳，兼業(yè)績(jī)靜默期剛過(guò)的時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)窗口進(jìn)行融資。她說(shuō)：「很多公司去年全年都未能融資，今年會(huì)很想融資?！?/p>

展望今年余下時(shí)間，張倩嘉指出，內(nèi)地首季GDP數(shù)據(jù)理想，企業(yè)業(yè)績(jī)最壞情況料已經(jīng)過(guò)去，連同內(nèi)地政策方向續(xù)支持民企發(fā)展，皆有助改善市場(chǎng)氣氛和增加投資者對(duì)中資企業(yè)的信心，相信下半年會(huì)有更多股本融資活動(dòng)。

至于新股市場(chǎng)方面，若不計(jì)兩家以介紹形式掛牌的新股，年初至今暫只有18家新股上市，合計(jì)集資額不足70億港元。

張倩嘉認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境轉(zhuǎn)好，新股市場(chǎng)也會(huì)逐步回暖，假若有更多較大型的新股在短期內(nèi)成功上市，能更快打開(kāi)整個(gè)新股市場(chǎng)的窗口。她提到，現(xiàn)時(shí)已有數(shù)間較受投資者注目且融資規(guī)模較大的企業(yè)遞交了上市申請(qǐng)，有機(jī)會(huì)在今季或下季掛牌，到時(shí)可望炒熱新股市場(chǎng)氣氛，「若這數(shù)宗新股能讓投資者賺錢，公司對(duì)定價(jià)又滿意，便能進(jìn)一步打開(kāi)新股市場(chǎng)的窗口。」

新股市場(chǎng)自去年開(kāi)始大吹淡風(fēng)，但無(wú)阻港交所改革新股市場(chǎng)，包括先后引入SPAC(特殊目的收購(gòu)公司)、特專科技公司的上市機(jī)制、以及把外國(guó)公司納入至「港股通」。

其中，在3月底引入俗稱「18C章」的特專科技公司上市機(jī)制，吸引從事五大前沿行業(yè)的企業(yè)在港掛牌。張倩嘉透露，瑞銀有部分客戶正研究通過(guò)18C章上市，料短期內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)會(huì)有企業(yè)以18C章途徑申請(qǐng)IPO，尤以從事SaaS(軟件即服務(wù))的企業(yè)占多。惟她直言，需待市況進(jìn)一步回暖，投資者對(duì)18C章企業(yè)的興趣才會(huì)增加，「市況不好時(shí)，投資者對(duì)未有盈利企業(yè)的興趣不大。二級(jí)市場(chǎng)已上市的公司現(xiàn)時(shí)估值不高，亦有多年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，投資者現(xiàn)時(shí)或?qū)幵赶韧顿Y已上市企業(yè)，待這些公司估值偏貴時(shí)，才在新股市場(chǎng)尋找投資機(jī)會(huì)?！?/p>SPAC制度嚴(yán)謹(jǐn)宜微調(diào)

除了18C章，港交所去年引入「18B章」的特殊目的收購(gòu)公司，至今有14間SPAC曾申請(qǐng)上市，當(dāng)中5間成功登場(chǎng)，數(shù)量較市場(chǎng)原先預(yù)期為少。

張倩嘉坦言，本港SPAC制度嚴(yán)謹(jǐn)，有助維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)健性，靈活性卻有所不足，令以SPAC形式上市較傳統(tǒng)IPO上市的難度更高。她認(rèn)為，「香港若覺(jué)得SPAC是可以繼續(xù)推行的產(chǎn)品，可能需要作出微調(diào)，例如降低每手股數(shù)增加上市流動(dòng)性，或由PIPE（上市后私募投資）改為以獨(dú)立估值師進(jìn)行并購(gòu)目標(biāo)估值。」

「港股通」在3月納入外國(guó)公司。張倩嘉稱，不少外企大部分收入或盈利來(lái)自中國(guó)，亦為內(nèi)地投資者熟悉，相信部分有意來(lái)港上市，吸引內(nèi)地投資者成為股東，提升股份流動(dòng)性和估值。

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