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來源：見智研究

5月10日晚上，造車新勢(shì)力龍頭公司之一的$理想汽車(LI.US)$發(fā)布了2023年的一季報(bào)業(yè)績(jī)，核心關(guān)注的指標(biāo)里面，理想一季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入187.9億元，同比增長(zhǎng)96.9%；凈利潤(rùn)達(dá)到9.34億元，而去年同期為-1090萬元；毛利率為20.4%，同比降低了2.2個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)到77.8億元，同比增長(zhǎng)324.3%。

截至發(fā)稿，該股漲超9%，報(bào)27.24美元，成交2.05億美元。

(資料圖片)

見智研究認(rèn)為，在今年一季度特斯拉率先降價(jià)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)之際，理想的整體銷量并未如其他造車新勢(shì)力那般出現(xiàn)巨大下滑，反而扛住了壓力，銷量維持住萬輛以上水平并且環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格更是并未出現(xiàn)大幅下降，表現(xiàn)顯然是相當(dāng)不錯(cuò)。

同時(shí)，理想的一季度的凈利潤(rùn)也繼去年四季度轉(zhuǎn)正以后繼續(xù)維持正數(shù)表現(xiàn)為9.34億元（2022年四季度凈利潤(rùn)為2.65億元），毛利率水平也維持住20%大關(guān)不動(dòng)搖達(dá)到20.4%，可見在車市慘烈競(jìng)爭(zhēng)的一季度中，理想已經(jīng)率先脫穎而出。

不得不說，在傳統(tǒng)淡季的一季度，理想的銷量表現(xiàn)在整個(gè)造車新勢(shì)力中堪稱教科書級(jí)別。

在二線造車新勢(shì)力如零跑一度銷量重新降回1000輛水平，一線造車新勢(shì)力如小鵬的銷量水平遲遲難提升至萬輛高度的時(shí)候，理想不僅一開始就穩(wěn)住了1.5萬輛水平，且實(shí)現(xiàn)了銷量一路環(huán)比遞增（一月至三月銷量分別是1.5萬輛、1.7萬輛和2.1萬輛），最終累計(jì)達(dá)到5.26萬輛，完成了理想此前對(duì)于一季報(bào)指引的5.2萬輛至5.5萬輛，符合預(yù)期。

而且根據(jù)理想對(duì)于2023年二季度的銷量指引來看，公司預(yù)計(jì)二季度汽車交付量為7.6萬輛至8.1萬輛，考慮到四月份理想的銷量達(dá)到2.08萬輛，相當(dāng)于接下來理想的五月和六月的月平均交付量將維持在2.7萬輛以上，甚至有望沖一沖3萬輛大關(guān)，這印證著理想正式從1萬輛的銷量大戶進(jìn)一步踏入至2萬輛俱樂部。

從另一個(gè)角度來看，理想的車型從此前的單核理想one轉(zhuǎn)為如今的三核理想L9、L8和L7，理想的確做到了車型的增加從而帶動(dòng)了銷量的提升，而不是車型內(nèi)部的相互消耗。

此外，從今年上海車展上也可以看到，理想推出了800V超充純電解決方案，這也意味著理想在增加自家車型的數(shù)量的同時(shí)，也在進(jìn)一步完善自己整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將實(shí)現(xiàn)增程式車型和純電車型的并駕齊驅(qū)，明年理想的首款純電車型就有望正式上市，同時(shí)到2025年，理想規(guī)劃上市5款純電車型，進(jìn)一步豐富自己新能源汽車的產(chǎn)品架構(gòu)。

雖然理想的產(chǎn)品銷量的確極為堅(jiān)挺，但是也需要注意到理想的單車價(jià)格出現(xiàn)了部分下滑，理想今年一季度的收入是187.9億元，其中汽車銷售收入為183.3億元，反算下來理想的一季度單車價(jià)格為34.8萬元，雖然與去年同期的單車收入29.4萬元相比增加了5.4萬元，但是相較其去年四季度37萬元的單車收入顯然還是有所下降，這與銷量的激增形成了對(duì)比。

見智研究認(rèn)為，背后原因或在于， 去年四季度，理想的主力車型是價(jià)格高達(dá)45萬元的理想L9車型和價(jià)格為36萬元至40萬元的L8車型，這一下將此前單單靠?jī)r(jià)格為35萬元的理想one車型撐排面的單車收入瞬間提了上來（理想one于去年10月徹底停產(chǎn)），所以今年一季度的單車收入同比的增長(zhǎng)的確會(huì)較大。

而在今年一季度，理想另一款新車型理想L7也開始上市，其價(jià)格稍低，最低達(dá)到32萬元，且市場(chǎng)反響相當(dāng)不錯(cuò)（甚至在首個(gè)完整月份的4月，理想L7車型就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了交付量超1萬輛），同樣為了迎合更多消費(fèi)者的需求而推出的L8 Air版本車型也是價(jià)格降至34萬元，這也導(dǎo)致理想的一季度整體的單車收入有所環(huán)比降低。

往年來看，理想的凈利潤(rùn)在全年的最后一個(gè)季度為正數(shù)實(shí)屬正常（2020年和2021年四季度單季度凈利潤(rùn)分別是1.08億元和2.95億元），但是其他季度的凈利潤(rùn)基本上均為負(fù)數(shù)，但是今年一季度，理想維持住了凈利潤(rùn)的正數(shù)表現(xiàn)，繼續(xù)維持在9.3億元，一反去年同期的虧損表現(xiàn)，為一季度單季度歷史最佳，單車?yán)麧?rùn)也達(dá)到了1.77萬元，相較去年四季度增加了1.2萬元。

同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也依舊保持強(qiáng)勁，今年一季度理想的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)到77.8億元， 同比增長(zhǎng)324%，環(huán)比增長(zhǎng)58%，而毛利率方面，理想今年一季度的整體毛利率為20.4%，基本上維持住20%大關(guān)水平，而汽車銷售毛利率為19.8%，跌破20%大官，同比降低了2.6個(gè)百分點(diǎn)，在今年一季度特斯拉率先降價(jià)推動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)的背景下，理想還是扛過了壓力，賺錢能力并未受到太大的影響。

理想的費(fèi)用端依舊維持高支出，其中研發(fā)費(fèi)用持續(xù)加碼，今年一季度達(dá)到18.5億元，同比增長(zhǎng)34.8%，主要原因其實(shí)就在于前文提到的理想的純電動(dòng)車型的研發(fā)和增程式新車型的不斷推出上市，這一塊支出的增長(zhǎng)基本上是處于剛性狀態(tài)。

而銷售和管理費(fèi)用更多的是和渠道網(wǎng)絡(luò)的加速擴(kuò)張有關(guān)，今年一季度達(dá)到16.5億元，同比增長(zhǎng)36.8%，相較去年四季度，今年一季度理想又新開了11家門店達(dá)到299家，拓展的城市數(shù)量達(dá)到123座，渠道網(wǎng)絡(luò)的迅速鋪開也是為了更好的與旗下持續(xù)上新的新能源汽車產(chǎn)品矩陣進(jìn)行配合，作為造車新勢(shì)力門前的領(lǐng)頭羊，擴(kuò)大城市覆蓋面和增強(qiáng)銷售網(wǎng)絡(luò)是勢(shì)在必行的，所以這一塊支出也是板上釘釘?shù)摹?/p>

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